Nākamā finanšu krīze varētu būt iespēja kriptovalūtām
Vācu sakāmvārds “Bäume wachsen nicht in den Himmel” ir slikti tulkots, teikts: “Koki nepieaug debesīs”, kas nozīmē, ka izaugsmei un uzlabošanai ir dabiskas robežas. Tomēr kaut kā šķiet, ka globālā ekonomikas izaugsme un aktīvu cenas apmelo šo vācu gudrību. ASV ekonomika atrodas tās garākajā vēsturē, un bieži tiek teikts, ka tad, kad pēdējais sarunu biedrs kļūst par pilnībā ieguldītu optimistu, tirgum nav kur iet, bet tikai uz leju. Bet vai ar aktīvu cenām rekordaugstajos līmeņos attīstītajos tirgos un akciju tirdzniecību ar smieklīgiem vērtējumiem, vai mūsdienu globālajai ekonomikai ir izdevies noraust ierobežotās ekonomikas izaugsmes un attīstības važas?
Starptautiskā valūtas fonda un Pasaules bankas ikgadējās sanāksmēs pagājušajā nedēļā pasaules finanšu spožumu atmosfēra bija drūma un pamatota. Vecās un jaunās lielvalsts sāncensības draud destabilizēt pasaules ekonomisko izaugsmi, savukārt populisms un ciltsisms ir atkal ienākuši globālajā psihē, apdraudot konfliktu. Tomēr SVF pasaules ekonomikas perspektīva rada atšķirīgu ainu, turpinot prognozēt spēcīgu ekonomisko izaugsmi, un globālā izlaide šogad un nākamgad bija 3,7% (pēc pirktspējas paritātes), kā tas bija sasniegts 2017. gadā.
Ķīnas akciju tirgos ir zināma tikai izaugsme.
Tomēr ir pietiekams iemesls uztraukties. Ignorējot periodiskos ASV uzsāktos tirdzniecības karus, tirgus ekonomikas valstīs, kas topošās, joprojām pastāv strukturālas problēmas (par ko liecina valūtas, piemēram, Indonēzijas rūpija un Malaizijas ringits), un, lai arī lielāko daļu šo problēmu rada tieši valstij raksturīgi trūkumi, pastāv nav garantijas, ka tiek garantēts inficēšanās risks ekonomiskajos reģionos. Turklāt, ņemot vērā stingrākus finanšu nosacījumus, ģeopolitisko spriedzi un augstāku naftas cenu spektru (daudzas populistiskas valdības subsidē enerģijas izmaksas, lai pārvietotu rezidējošos iedzīvotājus), un ir pietiekams iemesls bažām. Problēmas nav raksturīgas jaunattīstības tirgiem. Arī attīstītās ekonomikas, piemēram, ASV, kurās ir zems bezdarbs, var pārsteigt, ja inflācija reaģēs uz neglīto galvu laikā, kad politikas veidotāji varētu tikt kavēti ar pieejamajiem instrumentiem, lai pat tuvu monetārajai normalizācijai.
Kā saka Vorens Bafets,
"Jūs uzzināsit, kurš peld kails, kad paisums iziet."
Šoreiz problēma varētu būt tā, ka visi ir peldējuši kaili. Acīmredzamākie pliki peldētāji ir tie, kuriem ir viegli ievainojama bilance - tos ir viegli pamanīt. Slēptākus riskus rada uzņēmumi un finanšu iestādes, kuru ārpusbilances posteņi ir, piemēram, Ķīnas otrās un trešās pakāpes bankas ar viltīgiem aizdevumiem apšaubāmos instrumentos. Kad plūdmaiņas un vieglā nauda iziet, finanšu un ekonomiskās grūtības ir neizbēgamas. Jau pāris topošie tirgus darītāji ir padojušies, Argentīna un Turcija ir divi no acīmredzamākajiem piemēriem. Liels riska apetītes kritums, sankcijas no jebkāda veida politiskām frāzēm, tirdzniecības kari vai reģionālā nestabilitāte varētu izraisīt vispārīgāku kapitāla aizplūšanu.
Izvairīšanās no riska ietekmētu finanšu un ekonomikas stabilitāti. Jau tagad riskantu aktīvu novērtēšana šķiet fantastikas un bilances darbi, kas mūsdienās drīzāk atspoguļo korporatīvos centienus nekā realitāti, un to skaidri parāda Globālais finanšu stabilitātes ziņojums,
“KOPĀ NEKFINANŠU SEKTORA PARĀDS JURISDIKĀCIJĀS AR SISTĒMISKI SVARĪGĀM FINANŠU SEKTORIEM AUGŠANĀS NO 113 triljoniem ASV dolāru (vairāk nekā 200 procentiem no to apvienotā IKP) 2008. gadā līdz 167 triljoniem dolāru (tuvu 250 procentiem no to apvienotā IKP).
“BANKAS IR PALIELINĀJUŠAS KAPITĀLU UN LIKVIDITĀTES BUFERUS PĒC KRĪZES, BET TAS ATKĀRTOTAS ATTIECĪBĀ UZ ATTIECĪGĀM UZŅĒMĒJDARBĪBĀM, MĀJSAIMNIECĪBĀM UN PADOMIEM; TO SAIMNIECĪBĀM, KAS NOSLĒDZAS AKTUĀLI UN NELIKVIDI AKTĪVI; VAI UZ ĀRĒJO VALŪTU FINANSĒJUMU LIETOŠANU. ”
Tas ir gandrīz tā, it kā Satoshi Nakamoto (Bitcoin nosaukuma dibinātājs) raison d’etre, lai izveidotu decentralizētu kriptovalūtu, tagad ir atbilstošāks nekā jebkad agrāk. Ja nekas cits, mēs neko neesam iemācījušies no 2008. gada lielās finanšu krīzes. Un ASV valdība nav palīdzējusi, uzsākot ļoti bezatbildīgu prociklisku fiskālo ekspansiju papildus tam, ko apzīmē SVF, “jau neilgtspējīga parāda dinamika”. Īsumā, tēvocis Sems joprojām drukā dolārus tā, it kā viņi iziet no modes.
Draugi vai ienaidnieki? Realitāte ir daudz sarežģītāka, un tā ir pilna ar mantisko konkurenci.
Bet vaina nav tikai ASV. Eiropā aizņēmumi gan korporatīvajā, gan valdības sektorā joprojām ir augsti, un arī ķīnieši nav kautrīgi aizņēmušies. Svarīgo aktīvu cenas joprojām ir paaugstinātas, un ASV cikliski koriģētā cenas un peļņas attiecība, ko izstrādājis Nobela prēmijas laureāts Roberts Šīlers, joprojām ir augstāka nekā jebkad bijusi 137 gados (izņemot 1929. gadu, 1990. gadu beigas un 2000. gadu sākumu - arī periodus ekonomiskā krīze). Tas viss nozīmē, ka pasaules ekonomikas un finanšu sistēmas joprojām ir tik trauslas kā tās bija 2008. gadā - un cik trauslas tās ir šodien, tiks atklāts tikai ar pieredzes palīdzību - vissliktākā eksperimenta forma.
Uz šī fona vienreiz doma par ļoti spekulatīvu kriptovalūtas digitālo aktīvu pēkšņi nešķiet tik smieklīga. Atšķirībā no fiat valūtām, piemēram, dolāra, eiro un rembi, kriptovalūtas, piemēram, Bitcoin, ir deflācijas - tas nozīmē, ka to piedāvājums laika gaitā samazinās, palīdzot palielināt valūtas vērtību. Un atšķirībā no zelta, kur jaunas piegādes var parādīties, palielinoties izpētei, Bitcoin piegāde ir caurspīdīga un ierobežota - atvērta pārbaudei blokķēdē. Un, lai arī ne visas kriptovalūtas ir vienādas, uz privātumu vērstas kriptovalūtas, piemēram, Monero, nākamās finanšu krīzes laikā var pēkšņi palielināties vērtībai, jo cilvēki atrod veidus, kā nodot aktīvus un vērtību pāri robežām, prom no valdību, kas veikušas tirdzniecību, drūmajām ķepām fiskālā nesaimnieciska vadība.
Un, kamēr ASV federālās rezerves stingrākas, nav garantijas, ka šādi pasākumi ir savlaicīgi vai pietiekami - it īpaši ņemot vērā neparedzamību un neskaitāmos riskus, ar kuriem šodien saskaras pasaules ekonomika. Ja populisti un nacionālisti darbojas vai gaida stāšanos amatā, nav garantijas, ka, ņemot vērā nākamo globālo finanšu krīzi, mēs redzēsim tādu pašu politikas veidotāju sadarbības līmeni kā mēs 2008. un 2009. gadā. Lai būtu pārliecība , pasaule atkal un atkal ir mēģinājusi globalizēties - katru reizi veicot divus soļus uz priekšu un vienu soli atpakaļ, un par lielu cenu. Tāpat kā šķiet, ka mēs ieviešam jaunu globālā miera un labklājības laikmetu, arī tad, kad pasaulei ir vislielākais risks atgriezties sektantismā, frakcionionālismā un introspekcijā.
Šie ir bīstami laiki un daudz vairāk, nekā daudzi tagad atzīst vai tiem pievērsīs pietiekamu uzmanību. Lai arī SVF brīdinājumi par globālajiem ekonomiskajiem riskiem ir savlaicīgi, tālu no skaidrības aicinājuma rīkoties, lai ņemtu vērā šos riskus. Un, arvien vairāk populistu pieņemot ņurdēšanu, ideja par to, ka pasaules ekonomika var pastāvēt kā parasti, ir fantāzija.
Lai gan nākamās finanšu krīzes kontekstu un saturu var būt grūti noskaidrot - tā kļūst par skaidru iespēju, ka tas mums var likt pārvērtēt, kādi aktīvi ir vērtības. Kriptovalūtas var būt maz ticams ieguvējs šādā kritienā.
Oriģināls raksts tika ievietots vietnē cryptoinvestor.asia.
