Off White Blog
Neumann 1,7 miljardu ASV dolāru apmērā atmest, Muska nelikviditāte ir iemesls, kāpēc izpilddirektora kompensācija tiek sadalīta

Neumann 1,7 miljardu ASV dolāru apmērā atmest, Muska nelikviditāte ir iemesls, kāpēc izpilddirektora kompensācija tiek sadalīta

Decembris 9, 2022

WeWork dibinātājs Adam Neumann gūs 1,7 miljardus dolāru par sava uzņēmuma bankrotu. No otras puses, multimiljardārs Elons Musks neslavas celšanas tiesas procesa rezultātā ar britu ūdenslīdēju Vernonu Unsvortu (pār tviteri) ir liecinājis tiesām, ka viņš būtībā ir “finansiāli nelikvīds”. Aprīlī Disneja līdzdibinātāja mazmeita Abigail Disney dēvēja izpilddirektora Boba Igera kopējo kompensāciju 65,6 miljonu ASV dolāru apmērā par “ārprātīgu”; kas būtībā rada jautājumu - vai ir sabojāta izpilddirektoru atlīdzības sistēma?

Notiekošā tiesas prāva starp Musku un Unsvortu ir pārsteidzošas informācijas dārgumu krājums, ieskaitot faktu, ka ģēnijs Tesla un SpaceX izpilddirektors, lai arī 23 miljardu dolāru vērtībā, faktiski nav naudas, lai samaksātu prasītāja prasītos zaudējumus 75 000 dolāru apmērā.


Kāpēc WeWork Neumann 1,7 miljardi ASV dolāru pārtrauca darbību, un Muska finansiālā nelikviditāte ir iemesls, kāpēc tiek izdalīta vadītāju kompensācija

Vērtspapīru un biržas komisijas noteikumi par vadītāju atalgojumu radīja nepāra gadījumus, kas saistīti ar bagātu cilvēku, jo likumos tiek ziņots, ka samaksa notiek neatkarīgi no tā, ko korporācijas izpilddirektors ir izvēlējies saņemt, parasti akcijas vai iespējas līgumus, un šī vērtība tiek uzrādīta, nevis faktiskā realizētā vērtība. Turklāt Musk izpilddirektora atalgojums lielā mērā ir atkarīgs arī no tā, vai viņa uzņēmums sasniedz savus ieņēmumu un rentabilitātes mērķus (kas tā nav bijis), pirms viņš var personīgi realizēt vērtību. Piemērs: New York Times ziņoja, ka Musks 2018. gadā nopelnīja 2,3 miljardus USD kā Tesla izpilddirektors, bet faktiski nopelnīja 0 USD skaidrā naudā.

“Elon faktiski no Tesla nopelnīja 0 USD no USD 0 kompensācijas 2018. gadā. Atšķirībā no citiem izpilddirektoriem, Elon nesaņem algu, naudas prēmijas un kapitālu, kas laika gaitā vienkārši piešķir. Viņa vienīgā kompensācija ir pilnībā apbalvota ar risku par sasniegumiem, kas tika īpaši izstrādāta ar vērienīgiem pagrieziena punktiem, piemēram, Tesla pašreizējā tirgus kapitalizācijas divkāršošanu no aptuveni 40 miljardiem USD līdz 100 miljardiem USD. ” - Tesla paziņojums presei


Bijušais WeWork izpilddirektors Ādams Neimans, no otras puses, palielināja sava uzņēmuma vērtējumu līdz 47 miljardiem USD un pēc tam apdraudēja uzņēmumu, izmantojot apšaubāmas darbības:

Varbūt


  • WeWork dibināšana kā tehnoloģiju uzņēmums - tā nav
  • Pārdodot mums maldiem, ka tas bija mītisks ienākumus nesošs tehnoloģiju vienradzis - tā nav

Noteikti

  • Pēc Trumpian modeļa, The We Company ir gan saimnieks, gan īrnieks. Neimans nopirka ēkas, kuras viņš pēc tam nomāja WeWork, no šiem nomas līdzekļiem nopelnot miljonus.
  • Nevajadzīgi sadedzināt finansējumu, izmantojot cītīgu ballīšu kultūru
  • Briesmīgā korporatīvā pārvaldība (kurai palīdz Softbank) piešķir Neumann lielākas balsstiesības nekā jebkuram citam akcionārim
  • Pakļāva uzņēmumu milzīgiem interešu konfliktiem, ieskaitot ģimenes locekļu iecelšanu nevajadzīgos amatos
  • Naudas aizņemšanās no uzņēmuma par nelielu, bez procentiem, kamēr uzņēmums īrēja savus privātīpašumus

WeWork brīvas plūsmas alkohols un smago ballīšu kultūra ir izraisījusi apgalvojumus par krāpšanos un seksuālu uzmākšanos

Neimanna sliktā vadība, izņemot WeWork lielāko vienīgo investoru SoftBank, ir vainīga arī lielā daļā, galvenokārt tāpēc, ka tā piekrita piešķirt Neumann super balsstiesības (kur viņa akciju vērtība bija 20:10, vēlāk 10: 1 un visbeidzot samazināta līdz 3: 1) un valdes locekļi to neuzrauga.

WeWork vs IWG (Regus)

Būtībā tas pats izmērs īrētu galdiņu ziņā, atšķirīgs novērtējums. pic.twitter.com/HwgOl0Dr0h

- Eliots Brauns (@eliotwb) 2019. gada 11. septembris

Wall Street Journal ziņo, ka SoftBank ieguldīja WeWork vairāk nekā 9 miljardus dolāru, veicot aptuveni 24 miljardu dolāru vērtējumu no 2017. gada līdz šī gada sākumam, saskaņā ar Sanford C. Bernstein & Co analītiķu teikto. Tas, ko SoftBank ir piekritis pievienot, ļautu saviem kopējiem kapitāla ieguldījumiem sasniegt vairāk nekā 13 miljardi USD uzņēmumam, kura vērtība tagad ir mazāka par 8 miljardiem USD. Tagad uzņēmums izskata, kā viņi var iegādāties Neumannu no viņa akcijām, ļaujot WeWork dibinātājam aiziet prom ar 1,7 miljardiem dolāru, ko NYU Stern profesors Skots Galloway norāda, ir apmēram 850 000 USD par katru no 2000 darbiniekiem, kurus viņi grasās laist. izslēgts. Gluži sakot, Vox Recode drausmīgi vienā diagrammā norāda, ka IWG, WeWork konkurents (un tas, kurš neizliekas par tehnoloģiju uzņēmumu) ne tikai nopelna vairāk nekā WeWork - no 3,4 miljardiem līdz 1,8 miljardiem USD, nopelnot peļņu, nevis zaudējumi - no 0,6 miljardiem USD līdz - 1,9 miljardiem USD, bet traģiski tie ir zemi novērtēti USD 3,7 miljardu vērtībā līdz WeWork 47 miljardiem USD.

Volta Disneja izpilddirektors Bobs Igers ir četrkāršojis uzņēmuma ieņēmumus

CEO maksā par sniegumu?

Vispārējs uzskats ir tāds, ka izpilddirektoru atalgojums ir saistīts ar peļņu, ko viņi rada akcionāriem, un šo argumentu bieži izmanto, lai aizstāvētu nenormālas izpilddirektoru kompensācijas paketes, kuras izmaksā publiski kotētas kompānijas. Bloomberg Business, izmantojot biznesa pētījumu firmas Equilar datu punktus, sastādīja diagrammu, kas parādīja, ka burtiski nav saistības starp sniegumu un izpilddirektora atalgojumu.

Neskatoties uz Abigaila Disneja šaubām par izpilddirektora Boba Igera kompensācijām, Igera kungs, šķiet, ir viens no nedaudzajiem izpilddirektoriem, kuri ved uzņēmumu uz jauniem augstumiem.Uzņēmuma tīrie ienākumi viņam pieauga par 404%, kamēr viņa studijas filiāle (20 gadu laikā viņa vadībā) ir nopelnījusi vairāk nekā 8 miljardus dolāru no filmu biļešu pārdošanas šogad - visvairāk, ko jebkad studija ir veikusi. Igera izpilddirektora līdzšinējie rezultāti ir tādi, kurus CNBC uzskata par “atbildīgiem par amerikāņu zīmola atdzīvināšanu”.

Uzņēmuma The Walt Disney Company pārstāvis sacīja CNBC: “Mr. Īgera kompensācija ir balstīta uz 90%, pamatojoties uz sniegumu, un viņš akcionāriem ir devis ārkārtēju vērtību: Disneja tirgus kapitalizācija pēdējās desmit gadu laikā ir eksponenciāli palielinājusies, tikai pēdējā mēneša laikā pieaugot par 75 miljardiem USD, un akciju cena ir palielinājusies līdz USD 132 par akciju no 24 USD gadā. dalieties, kad Iger kungs kļuva par izpilddirektoru 2005. gadā - tas viss tiešā veidā dod labumu burtiski tūkstošiem darbinieku, kuri glabā mūsu krājumus. ”

Daži vaino Klintona laikmeta politikas nepilnības pašreizējo problēmu radīšanā, kas saistītas ar vadītāju kompensācijām

ASV biznesa skolas atklāj, ka vadītāju atalgojums nav sadalīts, bet ir diezgan sarežģīts

Bostonas universitātes, Virdžīnijas universitātes un Pensilvānijas universitātes cienījamu biznesa skolu pētījumi ir nonākuši atšķirīgos, bet līdzīgos secinājumos:

Nodokļu likumi un SEC noteikumi, paaugstinot informācijas atklāšanas prasības, mudina uzņēmumus saistīt atalgojumu ar sniegumu, naudas kompensāciju un kapitāla dotācijas sasaistot ar vairākiem izpildes mērķiem ar atšķirīgu laika horizontu, un ir anedoktiski pierādījumi tam, ka kompensācijas līgumi ir kļuvuši sarežģītāki un tiem ir negatīvie punkti. vadošajiem izpilddirektoriem, lai izvairītos no darbībām, kuras palielina vērtību, bet ir pretrunā ar precīzi noteiktajiem darbības mērķiem. Tirgus apstākļi un citi faktori arī maina “izpildes” raksturu un būtību noteiktā laika posmā neatkarīgi no valdošajiem ekonomiskajiem apstākļiem. Musk, būdams labs piemērs šai situācijai.

Faktiski visiem mēģinājumiem pievienot papildu darbības rādītājus, kas saistīti ar izpilddirektora darbības neprecizitātes rādītājiem, var būt tikai papildu neparedzētas sekas, kas izriet no vairākiem darbības mērķiem, kas izkropļo izpilddirektoru rīcību akcionāru vērtības palielināšanas virzienā, pārvaldot noteiktus mērķus vai pārlieku uzsverot dažus uzņēmuma komponentus. operācijas, lai sasniegtu savus līgumiskos etalonus.

2018. gadā Forbes līdzstrādniece Šellija Karabella ierosināja, ka politikas izmaiņas varētu būt virzība uz priekšu un ka izpilddirektora un strādājošo atalgojuma attiecība kopš 2014. gada ir samazinājusies, tomēr viņa atzina, ka tas, visticamāk, varētu būt vājāka akciju sabiedrības darbības rezultātu pazīme, nevis pieaugošā tendence uz taisnīgāku vadītāju atalgojumu

Ja ņem vērā visus jautājumus, galvenie vadītāji, piemēram, Igers, ir drīzāk izņēmumi, nevis vispārīgais noteikums, un WeWork Neumann gadījumā tas ir klasisks gadījums, kad uzņēmums pārmērīgi pārpērk uzņēmuma reputāciju lielākoties bez būtības. Tikmēr SoftBank akcijas šodien ir samazinājušās par 3%, salīdzinot ar WeWork izplatīto lēmumu un lēmumu tērēt vairāk nekā 10 miljardus dolāru, lai pārņemtu nodomāto biroja telpu dalīšanas starta vietu.

Saistītie Raksti